“一些自满情绪已经悄然而至”：FOMO和投机押注如何推动2025年的市场涨势
尽管美国经济不确定性挥之不去，但投资者的风险偏好仍在继续增长，受大型股飙升和更多投机交易的提振，美国股市在2025年继续创下新高。
Palantir有时被称为典型的模因股，而4月份被做空最多的标准普尔500指数成份股Super Micro Computer则是今年表现最好的股票之一，远远超过了整体指数。
虽然这种投机性上涨与英伟达（Nvidia）和Meta等人工智能巨头的股价创下历史新高同时存在，但对错失机会的恐惧似乎是近期投资者行为背后的关键力量。
嘉信理财（Charles Schwab）首席投资策略师利兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）上周在雅虎财经（Yahoo Finance）的Opening Bid节目上表示：“散户交易员的指纹到处都是。”她这样描述股市自4月初低点以来的强劲反弹。
她说，“散户青睐的热门股、无利可图的科技股”激增，以及“较低质量的倾斜”推高了风险较高的股票——甚至是低价股，都加强了这轮反弹。
她说：“一些自满情绪已经悄然产生。”
根据高盛（Goldman Sachs）的数据，由于投资者追逐投机势头，第二季度市场上风险最高的板块（包括高贝塔动量股、对比特币敏感的指数和无利可图的科技股）的表现远远超过了标准普尔500指数。
稳定币发行人Circle和人工智能云提供商CoreWeave自今年早些时候公开亮相以来，股价飙升，分别上涨了近500%和300%。Quantum Computing的股价也大幅上涨，在过去一个月该行业整体反弹的背景下上涨了60%以上。
这种冒险行为的激增给华尔街的一些人敲响了警钟，尤其是在某些交易显示出与基本面越来越脱节的情况下。
华盛顿十字顾问公司（Washington Crossing Advisors）高级投资组合经理查德·摩根兰德（Chad Morganlander）上周二向雅虎财经表示：“这是我们在过去5年里看到的金融市场的游戏化。这是一个相当令人担忧的问题……有很多猜测。买家要小心。”
根据Bespoke Investment Group的数据，罗素3000指数中有近420只股票在4月8日至6月27日的低点之间涨幅超过50%，其中有14只股票涨幅超过200%。在这些大涨的公司中，只有四家是盈利的。在此期间，该指数中858家不盈利的公司平均上涨了36.4%，是市盈率最低的500只股票中15.6%的回报率的两倍多。
这种价格走势更多地是由动量而非财务因素驱动，已成为当前市场环境的一个显著特征。
盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）上周在一份客户报告中写道：“动量和害怕错过（FOMO）很可能会占据主导地位，除非事实证明并非如此。”他指出，许多追逐市场领头羊的投资者并不依赖传统的估值指标。
他表示：“我认为，那些在持续处于历史高位时买入英伟达和其他市场领军企业股票的交易者，并没有对这些公司贴现后的未来现金流进行分析。”他补充称，从本质上讲，动量策略意味着“基本面不重要”——至少目前如此。
“归根结底，基本面确实很重要。”索斯尼克继续说道，“但这种和解可能会在几个月或几年之后出现。”
就目前而言，投资者似乎满足于顺势而为。
“任何没有扼杀这个市场的东西都让它变得更强。”索斯尼克补充说，“但仅仅因为迄今没有（风险）出现，并不意味着它们不会出现。”
