意大利曾经是欧洲的坏孩子 现在法国正在接过接力棒

法国将于本周进行另一场信任投票，与意大利相比，法国现在出人意料地发现自己处于不利地位。意大利此前以政治动荡和经济脆弱而闻名。

 

法国主要政党之间的持续斗争、关于2026年预算的悬而未决的争论，以及过去几年不断更换失败的总理，让经济学家们不禁要问：“法国是下一个意大利吗？”

 

野村证券（Nomura）欧洲研究分析师上周在一份报告中表示：“目前，法国的财政前景比意大利更糟糕。”

 

2024年，法国的债务总额达到其GDP的113%，而意大利为135%——但当考虑到这段时间内两国的赤字时，情况发生了变化。按照这一标准，意大利的赤字占其国内生产总值（GDP）的3.4%，而法国的赤字占其GDP的5.8%。

 

法国总理弗朗索瓦·贝鲁（Francois Bayrou）上月呼吁在9月8日举行信任投票，他希望通过一项有争议的2026年预算，其中包括削减约440亿欧元（513亿美元）的预算。其目标是在2026年将法国的预算赤字降至4.6%，这一水平仍远高于欧盟的赤字规定。

 

贝鲁将周一的信任投票定位为法国生死存亡的时刻，他上周三告诉BFMTV，形势“严峻而紧迫”。

 

如果他和他的少数派政府不能赢得选举，那么新政府将在他的前任米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）短暂的政府垮台不到一年后垮台，而法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）将不得不选择另一位总理——不到两年内的第五任总理。

 

与意大利相比，法国的局势使其处于不利地位。意大利在现任总理乔治娅·梅洛尼（Giorgia Meloni）于2022年当选之前，经历了长期的政治动荡和经济不确定性，为欧盟第三大经济体带来了一段稳定时期。

 

法国和意大利都在欧盟委员会的“过度赤字程序”之下，这是欧盟委员会用来使欧盟成员国重新符合欧盟财政规则的机制，即国家公共债务不得超过GDP的60%，预算赤字不得超过GDP的3%。

 

野村指出，尽管意大利有望在控制赤字方面取得进展，但法国却没有这样做的迹象。

 

“然而，法国的赤字轨迹很脆弱，贝鲁政府可能被推翻，说明法国在控制支出方面面临挑战。”野村分析师在电邮分析中称。

 

*“令人遗憾的公开场面”*

 

现在，法国的邻国都在关注贝鲁与左翼（新人民阵线联盟）和右翼（国民集会党）的预算妥协，在去年没有结果的选举后，他们认为自己应该掌权。

 

两党都表示，他们不会在周一的信任投票中支持中间派政府。此前，围绕预算和拟议的减支增税展开了旷日持久的争论。削减法国两个公共假期的提议也遭到了严重抵制。

 

野村指出：“由于贝鲁政府预计将垮台，而且议会今年可能不会通过2026年的预算，2025年的名义预算可能会被冻结，这意味着2026年的赤字占GDP的比例将略高于欧盟委员会的预测。”野村补充说，法国的债务可持续性是“一个重大问题”。

 

法国政府可能再次垮台的前景，以及对2026年预算的持续分歧，对分析师来说是一个令人沮丧的前景。

 

欧亚集团（Eurasia Group）欧洲区董事总经理穆吉塔巴·拉赫曼（Mujtaba Rahman）上周在电子邮件分析中表示：“法国已经面临着来自金融市场的前所未有的压力，未来一周将出现一个令人遗憾的公开场面。”

 

欧亚集团的基本情况是，贝鲁将输掉信任投票，拉赫曼称此举为“一场他永远不可能赢的赌博”。

 

他指出：“马克龙暂时排除了举行新的议会选举的可能性，并将在21个月内任命他的第五任总理，几乎可以肯定的是，他将从他的中右翼联盟中任命总理。”他提名国防部长萨姆巴斯蒂安·勒科尔努、司法部长杰拉尔德·达尔马宁和财政部长埃里克·隆巴德作为可能的继任者。

 

法国30年期国债收益率上周升至4.5%以上，创下2008年以来的最高水平，反映出金融市场对法国政治危机的紧张情绪。在更广泛的财政担忧中，其他主要经济体上周也经历了借贷成本上升。