新兴市场遭遇重挫 吸引逆势投资者押注降息
当新兴市场正迎来2022年以来表现最差的一个月时，TT International和联博（AllianceBernstein）却大胆押注，认为这正是买入的良机。
两家机构纷纷布局遭重挫的新兴市场债券等证券资产，其核心判断为：各国央行非但不会加息，反而不得不通过降息来抵御经济增长冲击。这一逆向观点上周因太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）高调提及“逆势布局的投资机会”而备受关注。
TT International新兴市场债务主管让-夏尔·桑博表示：“市场对风险的定价出现偏差，我们已开始买入新兴市场信用债和本土债券。”
他透露，近期已增配波兰、捷克的本币债券，以及委内瑞拉、黎巴嫩的美元计价证券。
在新兴市场遭遇惨烈抛售的背景下，这类逢低买入的投资者仍占少数。3月新兴市场股市累计下跌约10%，本币债券平均收益率升至近两年来高点；能源进口国的跌幅更为显著，波兰、南非、泰国的债券收益率飙升50至100个基点，部分国家货币汇率跌幅超5%。
已有其他投资者发出类似布局信号，而此前几乎完全定价美联储加息的货币市场，也已下调了加息预期。摩根大通策略师在3月20日的报告中指出，美联储“倾向于对冲衰退风险，若油价冲击进一步加剧，其政策立场可能转向鸽派”。
联博资产管理公司新兴市场债务主管克里斯蒂安·迪克莱门蒂表示，他在跌幅最为惨重的新兴市场中看到了买入机会，但并未披露具体交易标的。
他补充道：“这场危机初期会推升通胀，但持续时间越长，供应端冲击转化为需求萎缩的可能性就越大。”
2月28日爆发的中东战事，终结了新兴市场此前的强劲涨势——此前股市、本土债券分别创下2012年、2017年以来最佳的年初两月表现；同时也让跟踪新兴市场资产的美股上市交易型开放式基金（ETF）的资金流入势头戛然而止，该类基金此前曾连续20周吸引资金流入，累计规模达589亿美元。
战前如此大规模的资金流入，意味着后续仍有较大的资金流出空间。目前投资者的普遍观点是，新兴市场各国央行将被迫加息，以应对油价飙升引发的通胀冲击，而美元走强也可能侵蚀投资回报。
MFS Investment Management市场洞察主管伯努瓦·安尼则表示，他更倾向于等待市场波动最剧烈的阶段过去，但坚信新兴市场将在今年晚些时候迎来反弹。
他称：“新兴市场成了自身成功的牺牲品，当一项资产表现极佳时，突发冲击便会引发趋势反转。”
安尼认为，除了美联储及其他央行可能提前降息的预期外，发展中国家基本面的改善，也将吸引那些希望分散投资、降低美资产配置的投资者回流。
“财政困境、政策信用危机这类问题，如今已不再源于新兴市场。”安尼表示，“这最终将成为重新建立新兴市场多头头寸的绝佳入场点。”
