预测市场何时最具参考价值？Evercore ISI给出研判公式
Evercore ISI 策略师总结出一个研判公式：高交易量、短期事件、问题简单、结局判定规则清晰——满足这些条件时，预测市场对行情预判最有参考价值。
由朱利安·伊曼纽尔牵头的研究团队发现：交易量越高，市场给出的概率越可靠；临近到期的短期合约，其概率准确度也远高于长期远期合约。
尽管预测市场规模快速增长，但机构认为不能把它当作绝对风向标。策略师在5月17日报告中指出：它并不能真正“预知未来”，只能反映市场群体的主流看法。
另一个突出问题是：绝大多数合约交易量极低。Evercore统计显示，Kalshi与Polymarket平台上，仅有约8%的事件合约交易额超过100万美元。
实时交易市场同样如此。截至上周五下午，两大平台近60%在盘合约交易量不足1000美元；仅有5.3%的合约交易额达到至少10万美元。
不过 Evercore 也指出，在混乱的宏观事件中，预测市场优势明显。相比传统预测容易出现民调误差、专家偏见、主观判断等问题，预测市场能实时响应新闻与突发事态。同时，市场自带盈亏惩罚机制，参与者涵盖宏观交易员、行业专家、区域投资者，视角更多元。
分析师表示：“最终形成的价格并非完美预测，但往往能真实反映当下市场共识概率。”
但交易者成分复杂也会带来弊端。大家参与动机各异，有的为娱乐、有的做对冲，容易干扰真实定价。例如地缘政治类合约，很多并非基于理性预测，而是掺杂政治立场与恐慌情绪。
策略师还警示：冷门薄仓市场容易被大额资金操纵，单一大单就能扭曲结果、误导市场。
事件结局判定标准是否客观，也直接影响预测准确度，地缘政治题材尤其明显。比如“停火能否维持”这类问题，结局存在主观解读空间；合约结算时，往往不是看事件实质结果，而是对照文字条款判定，偏离真实情况。
另外，简单二元问题也有短板。简化的合约只能截取事件某一个侧面，无法还原全貌，容易漏掉投资者真正关心的关键变量。“二元合约只能捕捉局部不确定性，却忽略了投资者真正需要的信息。”Evercore 写道。
机构分析，预测市场近年火爆，主要源于机构关注度提升、基础设施完善、合约品类扩容，以及2024年美国商品期货交易委员会批准Kalshi上线大选相关合约。两大头部平台Kalshi、Polymarket在2024年美国总统选举期间交易量大增，2025年秋季更是迎来成交量爆发式增长。
