顶尖投资者称:对冲基金策略是主动管理型基金经理的关键
一家表现优异的法国资产管理公司表示,主动投资管理公司别无选择,只能采用对冲基金策略,以对抗向低成本被动管理投资组合的转移。
Arkea Asset Management的奥利维尔·诺比尔(Olivier Nobile)表示,它们需要转向更多地使用数学模型、算法、衍生品和对冲等技术。诺比尔说,这将增加提供高于指数回报的机会,并在经济低迷时期为投资者提供更大的保护。诺比尔的公司是Credit Mutuel Arkea的子公司,该公司管理着550亿美元的资产。
彭博社收集的数据显示,诺比尔最大的两只基金——Arkea Focus Human和Arkea Focus European Economy——今年的表现超过了近90%的同行,同时波动性更低。这两只基金分别上涨了9%和18%,而欧洲斯托克50总回报指数的涨幅为12%。
“我们坚信,未来的主动股票管理只会像对冲基金一样,也就是说,结合量化和基本面驱动因素,并通过永久性对冲来真正管理极端市场风险。” Arkea的主题投资经理诺比尔在接受采访时表示,“这将使基金经理能够呈现与被动股票管理截然不同的风险状况。”
过去10年,投资者纷纷涌向交易所交易基金(ETF)和其他形式的被动资产管理。它们相对较低的成本和具有吸引力的流动性,使得主动型基金经理更难证明其收费是合理的,因为它们很难跑赢典型的股票基准,或跑赢追踪大盘股的投资组合。
研究和分析公司晨星公司(Morningstar Direct)的数据显示,过去10年,欧洲只有14.2%的主动型基金经理战胜了被动型策略。截至5月底,全球基金的主动型投资比例约为56%,被动型投资比例约为44%。
晨星(Morningstar)被动策略分析师尤金·戈巴提科夫(Eugene Gorbatikov)表示:“在股市中,当回报集中在指数权重最大的股票上时,主动型基金经理面临着特别的挑战。”
“近年来,大盘股一直引领市场,这使得主动型股票管理公司在扣除费用后尤其难以跑赢大盘。”
Arkea的诺比尔表示,精品公司将缺乏规模经济,无法与大型资产管理公司竞争,因为它们的费用面临压力。要证明向客户收取更高费用是合理的,唯一的办法就是提供与众不同的产品,使用类似对冲基金的策略,寻求在极端下跌时保护投资组合,同时在市场上涨时不影响业绩。
像对冲基金所采用的定量分析方法,也将使投资组合经理更加活跃,利用基于多个价格行为指标的买入和卖出信号。诺比尔等支持者的希望是,投资者将有信心不必担心市场时机,因为这些模型会评估增加或减少风险敞口的最佳时机,同时提供一些保护。
Arkea在2022年底推出了一系列主题基金,这些基金都采用了所谓的覆盖策略,这是一种定制和承销的策略,旨在管理特定风险并提高回报。
诺比尔称,模拟2008年市场崩盘的压力测试显示,对冲策略将抵消约三分之二的损失。